开辽阳发票【手机/微信:18312589894 QQ:484811449 陈经理】金融市场形势来说，官方肯定会认为很好。9月末国内社会融资规模存量为219.04万亿元，同比增长10.8%；广义货币(M2)余额195.23万亿元,同比增长8.4%；人民币贷款余额149.92万亿元，同比增长12.5%。这些数据显示，整个金融市场形势都处于比较好的增长态势下。还有，三大国有银行（工商银行、农业银行、交通银行）最近公布的第三季度业绩显示，其盈利增幅在5.2%-6%，全部优于市场预期，而且资产质量可望保持平衡甚至改善。所以，中国的监管部门对此信心满满，认为当前中国金融市场的风险是在可控的范围内。
同时，最近美国数据研究机构howmuch.net根据《財富》杂志的数据，综合全球每日最赚钱的公司的排名，以企业每日盈利计算，榜首的公司只需不足5分钟就能够赚取100万美元（沙特阿拉伯石油公司）。从统计数据中，前10名中主要为中国及美国公司，中美各占4家。上榜的中国公司是中国4大国有银行，包括工商银行、建设银行、农业银行及中国银行；美国方面，科技公司及银行各占一半，包括苹果公司、摩根大通、Alphabet（Google母公司）及美国银行。
看到这个榜单与上面的中国金融市场形势联系起来，就能够透露出许多有趣的信息。首先，中国的金融市场结构始终无法打破。一是由银行为主导的金融体系。中国这个以银行为主导的融资体系，通过银行体系的融资占70%以上的比重，再加目前国内银行正在向综合性业务发展（比如银行理财及信托），把相应的业务加上国内银行在整个融资体系中的比重更是会大。9月末国内银行业的总资产达277万亿元，是国内上市公司的总市值5倍以上。还有，2018年国内银行上市公司其利润整个上市公司的利润41%。由此可见国内银行业有多利害。
二是国内银行体系始终是六大国有银行及全国性的股份制银行为主导，两者的市场份额占比在55%左右，6大国有银行占整个国内银行业的比重近40%。中国的经济规模总量这样大，中国银行业的资产规模如此之大（277万亿元），在6大国内银行占全国银行体系绝对比重的情况下，中国国有大型银行成为最为赚钱的公司就水到渠成了。2018年中国5大国有大型银行利润达1万亿元以上。今年前9个月，工商银行录得营业收入在5846.84亿元，按年上升8.3%。利息净收入4531.46亿元，按年增长6.97%；年化急净利息收益率2.26%。2018年的格局基本上没有改变，对工商银行来说，今年的情况还更好。
其次，中国的银行业为何是中国最为赚的行业？中国大型国有银行为何是全球最赚的公司？即使目前全国经济不景气情况这种态势也没有改变。这可能与中国银行业的贷款结构及房地产市场发展有关。就如2008年美国爆发金融危机之后，美国与欧洲的金融市场震荡不已，资产价格出现暴跌，欧美许多银行破产等，但加拿大的金融市场那几年则是稳如泰山，持续向好发展。何也？就在于当时加拿大也是以银行业为主导的金融市场，而商业银行的资产又是以房地产市场贷款为主导。当时加拿大居民的资产负债率达167%。但是，由于2008年美国金融危机之后，加拿大的房地产市场价格不仅没有下跌，随着央行货币政策宽松，银行利率不断下降，刺激更多的人涌入与房地产市场，反之，让加拿大的房价持续上涨，温哥华及多伦多的房价更是快速上涨。只要房价在上涨，加拿大居民按揭贷款的负债率最高，对银行来说，住房按揭贷款都是优质资产。加拿大的商业银行既赚钱也能够稳健发展。
目前中国银行业的情况也是如此。十几年来，随着国内房地产市场繁荣，国内银行业的资产规模也在快速膨胀，到9月末，国内银行业的资产规模达到277万亿元之巨，人民币贷款余额达150万亿元。2018年四大国有银行60%以上的资金贷款给房地产市场，如果加上住房抵押贷款，涉及房地产市场贷款的比重更是会高。十几年来国内房地产市场价格只涨不跌，从而就没有出现周期性的调整。在房价只涨不跌的情况下，银行贷款给房地产市场的钱就不用担心成不良资产，反之商业银行一直认为给房地产的贷款（无论是企业的还是个人的）都是优质资产，特别是个人住房按揭贷款更是优质资产。在房价只涨不跌的情况下，国内商业银行只要把贷款贷出去就是利润。而且，就目前国内商业银行的利润来源来看，75%以上的利润来自净利息收益。如果以9月份人民币贷款余额150万亿元，以工商银行的年利率水平来计算，国内商业银行2019年的利润就可达到3.4万亿元。这样一笔轻易赚取的利润，国内商业银行为何不能够成为最为赚钱的行业，国有大型银行为何不能成为全球最赚钱的公司？这也是为何国内房地产市场调控把“三稳”（稳房价、稳预期、稳地价）作为调控目标所在，就是要稳定房价。
但是，中国房地产市场价格就能够这样通过政策调控一直稳下去吗？中国房地产价格的十几年只涨不跌的态势也会这样持续下去吗？有人说，中国政府就是有能力打破市场铁律或法则（市场价格有涨有跌），让中国房地产市场价格一直涨下去，涨到天外去。当然市场是不会信这种邪，但是摆在面前的就是房价还在上涨。比如国家统计局公布的9月份70个大中城市的房价数据，尽管官员们一起在强调涨幅在收窄，但绝大多数城市的房价（新房及二手房价格）都在上涨。甚至于有所谓官方机构的报告，说当前全国的房价开始在下跌，9月份下跌了0.001%。市场猜测这纯粹是在玩文字游戏。
中国绝大多数城市的房价冲得如此之高，中国住房的总市值远大于欧美日本，在这样背景下，中国的房地产市场无论是继续以市场经济运行还是不以市场经济运行，估计谁也破不了市场的铁律或法则，即价格有涨有跌，逆天而行，估计最后受到惩罚会更大。也就是说，只要中国的房地产市场价格下跌，甚至于暴跌，那么国内银行业想这样躺着赚钱的日子就会一去不复返，甚至于给银行业带来巨大的风险。而这些过度让贷款压宝在住房贷款及个人住房按揭贷款的银行，其所面临的风险可能会更大。也就是说，只要国内房地产市场价格下跌，甚至于暴跌，那么给房地产市场的贷款就可能成为不良贷款，个人住房按揭贷款也可能成为负资产而不是优质资产了。估计多数商业银行是无能力应对这种结局的。这也就是为何近50年来全球金融危机一次又一次的爆发，绝大多数都与房地产泡沫破灭有关。估计中国的金融市场也逃不出如来佛这只手掌。
再次，银行业作为一种中介服务机构，就整个社会的福利来说，其功能基本上是一种零和博弈或负和博弈（数字经济有一个重要的方面就是去中介化，去除各种中介服务，以此来降低交易过程中的成本）。这里不仅有银行业所经营的成本转稼给企业及居民承担问题，也有银行业为其短期利益导致整个社会福利水平严重受到损害的问题。特别是中国这种金融体制下表现得更为明显。比如，国有大型银行成为全球最为赚的公司，这就意味着中国金融市场不发达，非市场化程度高，让低效率的国有大型主导市场融资并以此谋取巨大利润。而银行中介机构巨大利润当前是所服务的企业及居民的成本。国有大型银行通过特殊的制度安排所获得的利润越高，或越是赚钱多的公司，那么国内企业及居民所要承担的成本则会越高。这也是中国金融市场泛滥的流动性之所以很难流入实体经济，而多数都在金融体系内循环的关键所在。
还有，当商业银行为了获得短期利益而对市场过度信用扩张时，这其实是在损害整个社会的长期利益或整体利益。因为，银行体系过度的信用扩张，让金融市场的流动性泛滥，让泛滥的流动性在金融体系内循环，必然会推高各种资产价格。比如，2008年美国金融危机之后，美联储把利率降低到极低水平，并采取量化宽松的货币政策，打造了美国股市十年大牛市，吹大了美国股市泡沫；中国央行另类的宽松的货币政策，则是把中国的房地产泡沫吹大了再吹大。在这种情况下，如果股市泡沫或房地产泡沫破灭引发金融危机当然是要让整个社会来承担商业银行信用过度扩张的成本。所以，国有大型银行成为全球最为赚钱的公司已经向市场发出明确的信号，整个社会将要承担其成本。所以，上述问题概括到一点，就是当前国内金融市场，在于制度体制严重缺陷让无效率的国有大型银行成为全球最为赚钱的公司，整个社会正在及将来要承担巨大的成本。这是当前国内金融市场困境与风险所在。

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